5月收緊放貸 網貸平臺也開始嚴控風險了
時至5月，隨著監管趨嚴，競爭加劇，網貸行業現狀如何？未來又將何去何從？作為投資者需要注意些什么？蘇寧金融研究院將從行業數據的點評、頭部平臺分析、熱點事件回顧與月度小結四個層面給出答案。
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行業數據
(1)成交量大幅下降，逐步企穩
根據網貸之家的統計，從2017年12月至今，全國網貸成交量大幅下滑，從2017年12月的2248億，下滑到2018年4月的937億。特別是經歷了2018年7-8月的爆雷潮，成交量大幅萎縮，增長率(同比)一度達到-52%(參見下圖)。
2019年，網貸成交量開始逐步企穩。一方面，雖然經歷了2018年的爆雷潮，部分問題平臺出清，而實力不足的平臺也逐步收縮，但頭部平臺仍然在維持著業務開展，使得成交量得到支撐；另一方面，投資者信心恢復尚待時日，預期業務不會在短時間內有較大的增長。
(2)待收余額穩步減少，風險逐步釋放
在待還余額方面，從2017年12月的10417億元逐步減少到7175億元，減少32%。
在增長率方面，待還余額增長率也經歷了較大的起伏，2018年上半年，增長率在20%左右，網貸業務仍然保持著高速增長。隨著2018年7月開始的爆雷潮，增長率由正轉負，目前一直保持在-30%左右(參見下圖)。
隨著待還余額的收縮，網貸平臺的風險也得到逐步的釋放。考慮到后續監管趨嚴以及投資者信心尚未恢復，網貸余額的持續收縮在未來一段時間將成為常態。
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頭部平臺分析
如前文所述，網貸行業經過2018年的震蕩，成交量大幅縮水，但近期呈現逐步企穩的趨勢。那落到各個頭部平臺的具體情況如何？下面從月度放貸量、待收余額、出借人數量和資產質量四個維度，對頭部平臺進行分析：
(1)月度放貸量收緊，嚴控風險
月度放貸量反映了網貸平臺當月的運營狀況，取決于平臺獲客能力、風控實力，以及當前的風險偏好。
整個4月份，陸金服以91.8億的放款量穩居各頭部平臺的第一位。如此成績得益于6年前陸金所的O2O布局。除了線上流量獲客，平安普惠在線下積極布局營業部，另外普惠借款產品也被交給平安保險線下上百萬的保險代理人進行交叉營銷。玖富普惠和微貸網緊隨其后，分別是72.08億和43.88億。
在放貸量的增長方面，除了個別平臺，大部分平臺4月份的放貸量較3月份表現出明顯萎縮(其中，僅陸金服就減少了近30%)。該數據反映了整個網貸行業著力“收緊放款標準，嚴控潛在風險”的態勢(參見下圖)。
(2)待收余額維持穩定，靜待發展
所謂待收余額，是指在月底當天，網貸平臺尚待收回的貸款余額。該指標與平臺之前的放款規模，以及信貸產品的還款期限相關。
在待收余額的總量方面，陸金所仍然以1062億獨領鰲頭。其他平臺大都在500億以內。與3月份數據相比，4月份各個頭部平臺的待收余額維持穩定。在當前情況下，平臺的融資能力以及日趨加強的監管，限制了規模的進一步增長。
(3)出借人數量存在差異化定位
從出借人數觀察，陸金服和愛錢進的出借人數居首(均高達60萬以上)，反映相應平臺在運營上有較大的投入，通過不斷地開展“拉新”和“促活”等互聯網營銷手段，積累了較高的品牌影響力和人氣(參見下圖)。
在人均投資額方面，麻袋財富和宜人貸的人均投資額均在20萬元左右，居頭部平臺之首(參見下圖)。反映了兩大平臺更高的客群定位，更多高端客戶的引入，對于平臺的服務理念和品質也提出了更高的要求。
(4)資產質量基本可控，有待進一步觀察
在資產質量方面，最直觀的指標是逾期率，但是僅有5家平臺上報了逾期率的數據。在此，我們引入一個替代指標——待償率，即利用當月待償額除以在貸余額，得到數據如下：
從數據上分析，各個平臺的代償率都在可控的范圍內(1%左右)，隨著各平臺風控標準的提升，放貸審核趨嚴，平臺資產質量有望提升。后續，關于資產質量，我們也將持續關注。
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熱點回顧
(1)你我貸母公司嘉銀金科美股上市首日漲逾50%
據澎湃新聞報道，美東時間5月10日，P2P平臺你我貸的母公司嘉銀金科(Nasdaq:JFIN)在美國納斯達克證券交易所掛牌上市，成為2019年首支互聯網金融中概股，繼上一次互聯網金融企業登陸美國資本市場已過半年。
根據招股說明書，本次上市嘉銀金科共發行350萬股ADS(美國存托股票)，每股ADS代表4股A類普通股。在扣除承銷費用及發行費用之前，總募集資金預計3675萬美元。
【點評】此次嘉銀金科的上市，對于“你我貸”平臺將產生積極的影響：一方面，上市公司背書有利于提升平臺的品牌和影響力；另一方面，資金的募集有利于提升平臺的運營和抗風險能力。同時，我們注意到此次所融到的3675萬美元(即2.6億人民幣)，相比你我貸的資產規模(在貸余額：159億)比較有限，故上市后的具體效果有待觀察。
(2)公安部查辦涉嫌非法集資犯罪P2P網貸平臺400余個
據工人日報報道，公安部5月10日在京召開新聞發布會指出，2018年至今年一季度，全國公安機關共立非法集資、傳銷等涉眾型經濟犯罪案件近1.9萬起，查處了“善林金融”“云聯惠”“聯壁金融”等一大批群眾反映強烈、涉及人數眾多的重特大案件。
【點評】從通報出來的數據，可以看到各級公安機關打擊非法集資、維護社會穩定的決心和力度。前車之鑒，經歷了2018年網貸爆雷潮的洗禮，大眾也有必要提升風險意識，理性投資。
(3)深圳公布首批近百家自愿退出和失聯平臺名單
據報道，5月6日，深圳市地方金融監督管理局發布27家失聯網貸平臺和71家自愿退出且聲明網貸業務已結清的平臺名單，此后還將不定期發布失聯和自愿退出的平臺。
【點評】網貸行業經歷了收縮，目前逐步企穩。平臺開始出現分化，尾部平臺在監管機構的指引下，謀求良性退出。作為投資者，需要注意回避對尾部平臺的投資，控制風險。
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小結
在行業方面，網貸行業經歷了2018年年中爆雷潮的大幅縮水，到2019年年初的逐步企穩。在監管日趨加強的大環境下，各平臺開始逐步分化。頭部平臺，收緊放款標準，嚴控潛在風險，著力規范運營，爭取通過備案。而尾部平臺則在監管的指引下，謀求良性退出。
在監管方面，各監管部門也在逐步發力，嚴控金融風險，維護投資者合法權利。除了公安部門對于涉嫌非法集資的重點問題平臺，積極地偵辦打擊；各地金融辦也紛紛推出良性退出指引，逐步清退和淘汰尾部平臺。另外，一份互金備案標準的文件在網絡流傳，雖然未得到官方的確認，但是也可以看到監管層在備案方面的準備。
